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工商時報【呂雪彗、王姿琳╱台北報導】

台菸酒公司總經理林讚峰11月將屆齡，行政院昨（7）日已正式核定，讓林屆齡退休，新總座由資深副總曾俊凱升任。

台菸酒員工原本都認為林讚峰任期至明年6月底，財政部及行政院應會讓林續任至任期屆滿再改派。不料，行政院仍決定林11月屆齡65歲就退休。

據了解，新升任的副總曾俊凱為政風體系出身，和台菸酒新董座吳容輝都是調查局特考及格，二人出身背景類似。台菸酒員工也都盛讚曾俊凱很活躍，負責國會聯絡，對民代立委交辦事項常使命必達。

不過，曾俊凱2018年也將屆滿65歲，任期只有1年多。

自吳容輝7月28日接任台菸酒董座以來，就力推年輕化，並希望透過組織再造改變老公賣局舊思維，包含產銷通路結合、在現有的基礎上向上躍升、並配合政府新南向政策走出台灣等三大目標，相信曾俊凱未來上任後也會全力協助。

新政府上台後，國公營事業屆齡的人，幾乎沒有延退前例，如中鋼前董座宋志育10月1日滿65歲，儘管未找到新人選，政院寧可由經部政次沈榮津暫代，也沒簽報延退。

工商時報【經濟部中小企業處創業A+行動計畫總導師╱大聯雲林縣崙背鄉影音交友大控股集團副董事長 曾國棟】

曾經有一位參加「A+創業行動計畫」的新創企業主表示要引進新的資金，並希望投資者股份不要超過25％，依其增資價格核算，所募得的資金仍不足以應付營運資金的需求，換句話說有些訂單被迫要放棄，筆者詢問企業主，為何不要一次增足，讓投資者占45％，企業主認為這樣犧牲太大，因為自己及經營團隊只分得55％。

另外一位新創企業經營得不錯，已經進入穩定獲利的狀態，但表示因為過去增資引進了法人，並讓出幾席董監席次，開董監事會議時董監事很囉嗦，常要求東要求西，且對經營者有很多意見，他很想讓出股份退出經營，準備另外再找股東另創其他事業，但如果其自我心理不改變，以後仍會發生一樣的情形。

還有一位新創企業主計劃募資，但原本股本就不大，自己又沒有太多新資金可投資，按其營運狀況及資金需求狀況推估，至少應引進一千萬元資金，新股東合計股份預計達60％，但他很擔心喪失經營權，希望新股東是分散的。

以上三個案例是典型新創企業主的痛處及迷思，都是因為對投資者的型態，及募資後可能的結構變化不甚了解，同時也尚未完成募資心理建設的緣故。

茲就投資者角度的型態類別及其需求，以及被投資者心理建設作一些說明：

壹、投資者角度的類型

一、贊助型投資

純粹因為親戚朋友關係或欣賞、相信您的伯樂，不計較投資報酬率、不參與經營、不當董監事、也不要求有定期會議及定期財務報表，屬於贊助型的投資者。

這種投資者可遇不可求，如果碰到這種貴人是幸運，如果您成功了，貴人會特別高興。

二、財務型投資

這是最常碰到的投資者，包括個人、投資公司、一般企業、創投公司，基本上是追求較好的投資報酬率，因此特別在乎出場的機制或配股、配息的制度，以及追求較高的投資報酬率。

這類型投資者通常會要求定期參與會議、財務報表、上市櫃規劃，也可能要求董監事席位。

三、策略型投資

這類型投資者著眼點放在投資後的策略綜效，期望在技術、業務、市場、上下游關係、管理、財務...等，有所延伸及對其本業有所助益，不以短期投資報酬率及出場機制為主要考量，反而以能否扮演某些角色協助本業及新創企業為主要考量。

通常這類的投資者希望占公司股份要達三成左右，才覺得值得放資源到投資企業，同時也因為對新創企業有資源貢獻，可能要求投資價格要比一般投資者低一些，這算是合理的要求，當然也有策略投資者考量策略價值或體諒新創者的創意與辛勞，願意出高一點的價格投資，這是一個雙贏的考量。

當然，這類投資者會希望介入經營，建議新創企業主能以正面態度看待，引進專業人才才能改變公司體質，新創企業主通常未具備全方位的能力，只要正面看待好好相處，必能產生綜效。

四、合併型的投資

合併型的投資者經評估覺得新創企業有潛力，也看好團隊，通常希望一開始就希望占51％以上的股份，或一段時間後能達到過半的股權，藉以放進更多資源，未來使新創企業成為投資者的關係企業（子公司）。

一般新創企業主，因擔心喪失主導經營權，比較難接受讓出51％以上股權的投資者，即使迫於資金需求必須讓出，也希望是分散的股東入股。其實這是一個取捨問題，如果因為資金需求，一定要讓出51％以上股權，找到一個適合的投資者，成為他的子公司，未來有財務背書保證或資金調度需求，都不必再煩惱。至於分配紅利降低的問題，可合理要求團隊經營紅利來補償，一般經營紅利可接受範圍大約淨利的15～30％。

貳、新創企業主心理建設

一、股份多寡不是最重要，餅夠大才重要

很多新創企業主過度在意股權占比，自己有多少資金可以占多少股權是固定的，因為股權的考量不想引進足夠資金，寧可放棄局部生意，等到未來想要再找回失去的生意，商機可能已經不存在了。企業發展常伴隨資金需求，股權被稀釋是遲早的事。

二、正面看待股東及董監事價值

通常獨自思考，容易有盲點，能改變心態正面解讀董監事的意見，納入決策之中，乃是上上策。

創業的路上常會遇到困難，創業者也常是高處不勝寒，有伙伴一起討論、相互慰勉以及共同渡過難關、解悶是很幸福的事。

（本文作者為經濟部中小企業處創業A+行動計畫總導師╱大聯大控股集團副董事長 曾國棟）

（中央社記者韓婷婷台北12日電）台灣微脂體宣布其自行研發長效緩釋關節炎用藥TLC599已向衛生福利部食品藥物管理署 (Taiwan Food and Drug Administration)申請進入二期人體臨床試驗審查程序。

台微體表示，本二期臨床試驗預計將收三組受試者：對照組、低劑量組 (12毫克) 與高劑量組 (18毫克)，每組將收24名病患，觀察期為12週。台微體甫於今年6月底完成TLC599臨床一/二期試驗收案，預計近期內將可公佈該試驗的初步藥效結果。

TLC599的藥劑設計為讓未經包裹的藥物在得以迅速發揮藥效的同時，又可讓被包裹的藥物透過逐層崩解的技術延長藥效，讓病患關節發炎的症狀不但可以迅速得到舒緩，亦可將藥效延長至12週，並能在一年四次的注射頻率下有效地舒緩病患的疼痛與不適。

關節炎患者在病發時通常需要承受相當的痛楚，但現今的關節炎藥物由於是結晶狀，無法快速釋放藥效；有鑑於此，台微體在發展TLC599時便選擇了水溶性的類固醇藥物dexamethasone sodium phosphate作為其包裹的主成分。

此類水溶性類固醇的特性乃藥效得以即刻發揮，但卻也因此無法於患處停留，故此藥物多用於急性發炎而無法適用於慢性關節炎。台微體的TLC599一方面可讓未經包裹的藥物得以迅速發揮藥效，另一方面又可讓被包裹的藥物透過逐層崩解的技術延長藥效，讓病患關節發炎的症狀不但可以迅速得到舒緩，亦可在患處有長效緩釋的作用，達到在臨床使用上一年不超過四次的限制下仍可有效抑制疼痛的效果。

除此之外，現今用於關節炎的類固醇藥物本身會產生軟骨毒性（chondrotoxicity），造成軟骨組織當中蛋白聚糖（proteoglycan）的流失；另，由於結晶體的配方無法進行最終滅菌（terminal sterilization），因此必須添加防腐劑來延長其保存期限，而這些防腐劑則會造成軟骨細胞（chondrocyte）的死亡。

因此，現有的類固醇藥物不管是主成分本身或是添加的防腐劑皆會造成關節間軟骨組織的損傷，成為現今關節炎醫療上的阻礙。TLC599的脂質配方可以透過最終滅菌的方式來屏除使用防腐劑的需求，且非臨床試驗亦顯示即便是在注射TLC599逾三個月後，此藥物並未觀察到上述的軟骨毒性，故可延長關節惡化的時程，若能妥善控制，將有機會可延後人工關節手術的需求至65歲之後，以避免病患需經歷兩度置換關節之苦。1050912

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